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　　7月底至8月初，原油卑劣需求阐扬较好，重复特朗普对采购俄罗斯原油的印度征收格外关税及好意思国财政部对伊朗进行新一轮制裁，原油价钱阶段性走强。不外，好意思国7月非农工作数据低于市集预期、OPEC+在8月3日举行的视频会议上决定9月增产54.7万桶／日、好意思俄指示东说念主会谈开释积极信号等利空成分导致原油价钱冲高回落。

　　OPEC+谋划9月增产54.7万桶／日

　　8月3日，沙特、俄罗斯等8个OPEC+成员国举行视频会议，决定在9月增产54.7万桶／日，这意味着OPEC+在9月就总计退出了2023年11月执行的220万桶／日的格外自发减产程序，比原定的达成减产期间提前1年。因为增产前期产能开释节律较慢，5月OPEC+仅增产18万桶／日，随后产能渐渐开释，6月和7月OPEC+分手增产34.9万桶／日和33.5万桶／日，预计下半年骨子增产节律将进一步加速。现在，民众原油市集仍处于耗尽旺季，OPEC+新增产量能被市集强盛的需求消化，沙特阿好意思致使上调了旗舰居品阿拉伯轻质原油9月对亚洲的官方售价。

　　跟着原油价钱捏续下降，好意思国原油钻机数目自本年4月以来捏续下降，这也形成了好意思国原油产量下降，不外，最近3周好意思国原油钻机数目守护在411部傍边，产量守护在1330万桶／日傍边，并未继续下降。因此，8月13日发布的EIA短期动力瞻望陈诉将好意思国原油产量上调4万桶／日，至1341万桶／日。

　　非OPEC+成员国中，巴西、圭亚那等产油国均有新的原油形势投产，其中圭亚那产能25万桶／日的Yellowtail油田在8月初投产，比原谋划提前了4个月。

　　需求旺季步入尾声

　　现在，原油市集处于季节性需求旺季尾声。阐明EIA数据，轨则8月8日当周，好意思国原油库存加多303.6万桶，预期减少27.5万桶；汽油库存减少79.2万桶，预期减少69.3万桶；细腻油库存加多71.4万桶，预期加多72.5万桶。数据清晰原油及细腻油库存超预期增长，汽油库存小幅下降，全体油品库存继续加多。好意思国真金不怕火厂开工率仍然较高，预计9月渐渐参预秋季老师期，开工率运转下降，其原油采购量也会渐渐下降。

　　此前，受供应偏紧影响，柴油裂解价差处于高位，近期捏续回落。另外，好意思国7月非农工作数据远低于预期，6月和5月非农工作数据被大幅下调，市集再度担忧好意思国经济衰败，加上交易摩擦对民众经济增长带来不利影响，四季度原油需求并不乐不雅。

　　地缘政事风险下降

　　8月15日，好意思俄指示东说念主会晤开释积极信号。特朗普示意，由于两边会谈“绝顶获胜”，他将暂时扬弃对俄罗斯执行进一步制裁，暂无针对中国购买俄罗斯石油加征关税的谋划。特朗普的魄力相宜市集预期，俄罗斯原油出口预计保捏平稳。8月18日，特朗普示意，下一步将谋划好意思俄乌三方指示东说念主会晤，乌克兰不会成为北约成员，不外，好意思国可能对乌克兰提供安全保险。此前，好意思国中东问题特使威特科夫示意，普京已情愿在改日和平契约中纳入一项“类北约第五条件”的安全保险条件。

　　供应多余方位难改

　　近日，EIA预计2025年四季度和2026年一季度民众原油库存增幅跨越200万桶／日，较上个月的预测上调80万桶／日。IEA将2025年民众原油供应增速上调37万桶／日，至250万桶／日；将2026年民众原油供应增速上调62万桶／日，至190万桶／日；将2025年民众原油需求增速下调1.9万桶／日，至68.5万桶／日；将2026年民众原油需求增速下调2.3万桶／日，至69.9万桶／日。EIA和IEA均以为民众原油供应多余的情况更加严重。

　　值得夺主义是，8月6日，特朗普以印度捏续购买俄罗斯动力和火器为由，对印度商品格外征收25%的关税，该关税将在8月27日收效。好意思国事印度最大的出口市集和交易顺差起头国，格外关税会对印度出口形成浩瀚影响，但印度也很难懂除低廉的俄罗斯原油。印度若解除采购俄罗斯原油，将导致民众原油交易流变动，中东原油需求或大幅增长。

　　全体来看，原油市集利空成分较多：OPEC+谋划9月增产54.7万桶／日，地缘政事风险下降，好意思国暂时扬弃对俄罗斯执行进一步制裁，原油需求旺季参预尾声，民众经济增长动能偏弱，好意思国经济虚弱预期增长等。此外，布伦特原油期货和WTI原油期货净多头捏仓最近两周捏续下降开云体育，原油月差走弱。预计原油价钱仍有下降空间。冷落捏续热诚油价下降后OPEC+的进一步四肢、俄乌探讨进展及印度对俄罗斯原油的采购情况。（作家单元：冠通期货）